與去年相似，2026 年開局便驚心動魄。 有別於傳統節後市場的沉寂，今年 1 月地緣政治緊張局勢急遽升溫，各類資產波動性同步加劇。 貴金屬自然成為焦點，金銀價格在 2025 年第四季短暫橫盤整理後，雙雙攀升至歷史新高。 當前金價與銀價分別報 4618 美元及 91.16 美元，僅過去一年便分別飆升 80% 和 150%，且漲勢短期內似乎不會減緩。
事實上，中東與歐洲持續的不確定性，如今更因美洲地區本世紀前所未見的緊張局勢升級而加劇——特朗普政府在未經司法程序的情況下綁架委內瑞拉現任總統馬杜羅，並威脅若古巴與哥倫比亞領導人反抗，將對其採取類似行動。 美國本土的宏觀經濟情勢同樣牽動貴金屬價格走勢，頑固的通膨與搖搖欲墜的就業市場，正持續推升避險資產需求。 本文將深入剖析上述因素及其他變數，探討 2026 年黃金與白銀可能面臨的市場格局。
特朗普走上戰爭之路
地緣政治不確定性加劇與大宗商品價格之間的關聯性早已確立。 事實上，黃金與白銀異常強勁的漲勢始於 2022 年第三季，並隨著歐洲與中東局勢每一次升級而持續加劇。 儘管川普曾承諾自己將是和平總統，但 2026 年似乎將面臨更嚴峻的地緣政治動盪與衝突。 特朗普似乎不滿足於綁架委內瑞拉總統馬杜羅及單方面扣押 5000 萬桶石油，更重啟先前入侵並征服格陵蘭的威脅，並正嚴肅考慮介入伊朗持續的國內動盪。 這套被稱為「唐羅主義（Donroe Doctrine）」的咄嗦外交政策轉向，令市場惶恐不安，進而推升黃金等避險資產的需求。 特朗普的怒火不僅針對直接相關國家。 特朗普甚至威脅對與伊朗貿易的國家加徵 25% 關稅。 此舉自然可能重燃與中國的貿易戰，而中國很可能藉此作為藉口，以美國在西半球施壓為由收復台灣地區。
上述局勢更疊加於歐洲與以色列持續未解的衝突之上。 正如 KCM Trade 首席市場分析師提姆·沃特爾所言：「若當前地緣政治風險持續存在，且美國降息預期不變，金價未來數週或將嘗試更持久地突破 4600 美元大關。」。 德國商業銀行已將 2026 年底金價預測上調至 4900 美元，眾多樂觀派更預測金價將突破 5,000美元大關。 連加密貨幣投資者也開始關注此趨勢，代幣化黃金市場規模已從 2025 年 1 月的約 10 億美元飆升至逾 40 億美元。 主要代幣包括泰達幣的 XAUT、Pax 金幣及 Matrixdock 金幣（XAUM-USD），合理推測這些產品將如同 2024 年 1 月比特幣 ETF 問世時帶動加密貨幣需求般，驅動黃金市場的有機需求。
宏觀經濟動態不明朗
過去兩年黃金與白銀價格攀升的另一關鍵因素，無疑是美國乃至全球多數地區持續高於目標的通膨現象。 但經歷長期價格壓力後，12 月消費者物價指數數據卻低於預期。 2025 年最後一個月，美國核心 CPI 環比為 0.2%，同比為 2.6%，分別低於分析師預期的 0.3% 與 2.7%。 同時，根據勞工統計局經季調後的數據，PPI 當月僅微幅上揚 0.2%。 此增幅雖低於道瓊共識預期的 0.3%，但仍較 10 月高出 0.1 個百分點。 特朗普自然趁勢重申要求聯準會「大幅降息」，此舉勢必提振貴金屬行情。 然而宏觀經濟前景遠非樂觀，美國就業市場在通常受季節性因素提振的 12 月明顯走弱。 美國經濟諮商會（CB）就業趨勢指數（ETI）從 11 月下修後的 104.64 降至 12 月的 104.27。 與此同時，認為「工作難找」的消費者比例攀升至 20.8%，創 2021 年初以來新高。
基於上述因素，市場預期聯準會將於 1 月 27 日至 28 日的會議維持利率不變，儘管投資人目前預期今年將降息兩次。 當然，此預期可能因特朗普頻繁施壓而改變——本週白宮以涉嫌虛報開支為由，向監管機構發出司法部傳票，將施壓手段推向新高峰。 無論如何，聯準會明顯轉趨鴿派的立場對金銀市場構成強勁支撐，而全球降息趨勢勢必推動 2026 年進一步增長。 值得注意的是，包括聯準會在內的各國央行仍在積極增加黃金儲備，這股持續且龐大的需求將持續支撐金價走高。
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