儘管今年通膨持續、國際關係在現有衝突地區和新爆發點出現意外升級、中美在對等關稅和地緣政治的強力攻勢下可能出現貿易衰退的憂慮，但股票在不知何故的情況下不僅保住了大流行後的收益，甚至在 2025 年創下數個新高。 標普 500 指數和納斯達克 100 指數均從 4 月初的低點分別上漲了約 30% 和 50%，但現在，川普總統任期內的一個相當出乎所有人意料的新奇葩事件可能會永久結束這一輪牛市。
在委內瑞拉發生大膽且可能非法的政權更迭企圖之後，川普總統已將目光轉向美國的前第一盟友、北約成員國丹麥，此舉可能會導致美國與歐洲之間的持久盟友關係結束，並嚴重影響這兩個歷史上的巨大夥伴之間的貿易。 受影響的歐美股市所受衝擊之大可想而知，但中國一直是股票投資者的安全避風港，因為先前的市場範式正受到徹底挑戰。 除了這些主要因素外，聯儲局政策和宏觀經濟因素也將在決定 2026 年股市走向方面扮演重要角色。
P1：從老朋友到新敵人
美歐曾是最親密的盟友，如今卻在格陵蘭島問題上陷入僵局。 由於無法就出售丹麥位於北大西洋、蘊藏豐富稀有稀土金屬的領土一事達成協議，川普採取了他最喜愛的關稅威脅手段，迫使歐盟 27 個成員國重新考慮。 美國總統承諾自 2 月 1 日起對 8 個歐盟國家徵收 10%的關稅，若無法達成協議，將於 6 月提高至 25%。 在特朗普達成所謂的「框架」協議之前，道瓊斯工業平均指數下滑超過 800 點，而標普 500 指數與納斯達克綜合指數在 1 月 20 日 (週二) 恢復交易時各下跌超過 2%。
但許多分析師擔心，這可能會成為一種長期趨勢，終結美股多年來的牛市，而這絕不僅是對這些言論的膝跳式反應。 VIX 指數（Cboe Volatility Index，俗稱華爾街的恐懼指標）飆升至上一次在 11 月出現的高點。 Evercore ISI 全球政策與中央銀行策略主管 Krishna Guha 表示：「這是在更廣泛的環球風險關係中再次『拋售美國』」。 歐洲的投資者也受到驚嚇，歐洲斯托克 50 指數和英國富時 100 指數期貨目前分別下跌 1.51% 和 0.48%。 同時，法國 CAC 40 指數下跌 2.1%，德國 DAX 指數在今天開盤時下跌 1.35%。 美國入侵並佔領格陵蘭島的結果將對歐洲經濟造成毀滅性的影響，這不僅僅是因為大量礦產財富收入的損失，還包括對舊大陸的安全和完整性失去信心這種較難量化的形式。 這在很大程度上還取決於特朗普對聯儲會的威脅是否會帶來他想要的減息。 如果歐洲在格陵蘭島稀土問題上做出讓步，而聯儲會主席又實現了較為寬鬆的政策，那麼西方股市可能會避免更大幅度的調整。
P2：中國準備好在紛爭中實現獲益
全球超級大國中國無疑會對歐美緊張局勢升溫的消息感到相當高興。 中國股市對此作出正面回應，恆生指數和內地指數在週二和週三均大幅上漲。 格陵蘭島問題可能出現長期爭議，這意味著中國很可能會繼續接受因固定收益收益率下降而厭惡的高風險投資者的湧入。 高盛就認為，MSCI 中國指數今年將上漲 20%，而這還是在 2025 年大漲 28% 之後。 該行策略師 Kinger Lau 指出： 「我們預期 2026 年的股票收益幾乎完全由盈利驅動」。 這意味著，我們認為中國企業將能夠把這場「戀人」糾紛中的短期機會轉化為持久的經濟和戰略收益。
此外，還有接近 7 萬億美元的中國定期存款將於今年到期，這堵資金「高牆」讓人有新的理由認為，儘管地緣政治風險持續發揮作用，但中國股市仍有可能繼續上漲。 更重要的是，預期習近平主席很快就會採取新一輪經濟刺激政策，以維持 5% 的成長率。 儘管特朗普加徵關稅，但中國的貿易盈餘仍高達 1 兆美元，中國在最新的五年計畫（2025-2030）中，已將提振內需列為首要任務。 Fidelity 分析師 George Efstathopoulos 最近向 CNBC 表示，中國不再是「不可投資」的國家。 中國股票肯定比美國股票更有價值。 事實上，阿里巴巴、百度和騰訊的市盈率分別為 23、21 和 23，與亞馬遜、蘋果和 Alphabet （都在三十出頭）相比，它們的交易乘數都低得多。 近期的漲勢能否持續到整個 2026 年仍有待觀察，但基本面情況肯定是存在的。
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