A pesar de un año de inflación persistente, una escalada inesperada de las relaciones internacionales en las zonas de conflicto existentes y nuevos puntos conflictivos, y la preocupación por una posible caída del comercio en medio de aranceles recíprocos y presiones geopolíticas entre Estados Unidos y China, las acciones han logrado no solo mantener sus ganancias posteriores a la pandemia, sino que incluso han alcanzado varios nuevos máximos en 2025. Los principales índices estadounidenses, el S&P 500 y el Nasdaq 100, han subido alrededor de un 30 % y un 50 %, respectivamente, desde los mínimos registrados a principios de abril, pero ahora una nueva saga, bastante inesperada para todos, en la presidencia de Trump amenaza con poner fin definitivamente a la racha alcista.
Después del audaz y probablemente ilegal intento de cambio de régimen en Venezuela, el presidente Trump ha vuelto su mirada hacia el ex primer aliado de Estados Unidos y compañero miembro de la OTAN, Dinamarca, en una acción que podría significar el fin de una alianza duradera entre Estados Unidos y Europa, así como una grave perturbación del comercio entre estos enormes socios históricos. El impacto en los mercados bursátiles estadounidenses y europeos afectados ha sido previsiblemente grande, pero China ha sido un puerto seguro para los inversores de acciones, ya que los paradigmas de mercado anteriores están siendo cuestionados a fondo. Además de estos factores principales, la política de la Reserva Federal y los factores macroeconómicos también desempeñarán un papel importante a la hora de determinar hacia dónde se dirigirán las acciones en 2026.
P1: De viejos amigos a nuevos enemigos
Estados Unidos y Europa, que en su día fueron los aliados más cercanos, ahora se encuentran en un punto muerto en la cuestión de Groenlandia. Al no poder llegar a un acuerdo sobre la venta del territorio danés en el Atlántico Norte, rico en metales raros vitales, Trump adoptó su opción preferida: amenazas arancelarias para obligar a los 27 estados miembros de la UE a reconsiderar. El presidente de Estados Unidos prometió aranceles del 10 % a ocho países de la UE a partir del 1 de febrero, que aumentarán al 25 % en junio si no se llega a un acuerdo. Antes de que Trump alcanzara el llamado «marco» de un acuerdo, el Dow Jones Industrial Average cayó más de 800 puntos, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite bajaron más de un 2 % cuando se reanudó la cotización el martes 20 de enero.
Pero lejos de ser una mera reacción instintiva a la retórica, muchos analistas temen que esto pueda convertirse en una tendencia a largo plazo que pueda poner fin al mercado alcista de varios años en las acciones estadounidenses. El índice de volatilidad CBOE (VIX), conocido coloquialmente como el indicador del miedo de Wall Street, alcanzó máximos vistos por última vez en noviembre. Según Krishna Guha, director de Política Global y Estrategia Bancaria Central de Evercore ISI: «Se trata de nuevo de una "venta de Estados Unidos" dentro de un contexto mucho más amplio de aversión al riesgo a nivel mundial». Los inversores en Europa también están asustados: los futuros de los índices europeo Stoxx 50 y británico FTSE 100 han caído un 1,51 % y un 0,48 %, respectivamente. Mientras tanto, el CAC 40 francés cayó un 2,1 % y el DAX alemán cayó un 1,35 % en la apertura de las operaciones de hoy. El resultado de la invasión y toma de posesión de Groenlandia por parte de Estados Unidos sería devastador para la economía europea, no sólo como resultado de los enormes ingresos procedentes de la riqueza mineral que se perderían, sino también en la forma menos cuantificable de una pérdida de confianza en la seguridad e integridad del Viejo Continente. Mucho también dependerá de si la intimidación de Trump a la Fed conduce a los recortes de tasas que desea. Si Europa hace concesiones sobre las tierras raras en Groenlandia y el jefe de la Reserva Federal implementa una política más flexible, las acciones occidentales podrían evitar una corrección más profunda.
P2: China lista para sacar provecho de las consecuencias
Es comprensible que una superpotencia mundial se haya mostrado bastante complacida con la noticia del aumento de las tensiones entre Estados Unidos y Europa. Las acciones chinas respondieron positivamente a este acontecimiento, y los índices Hang Seng y Mainland subieron fuertemente el martes y miércoles. La posibilidad de una disputa a largo plazo sobre Groenlandia significa que es probable que China siga aceptando la afluencia de inversores ávidos de riesgo, desanimados por los menores rendimientos de la renta fija. Goldman Sachs, por su parte, cree que el índice MSCI China aumentará un 20 % este año, tras un repunte del 28 % en 2025. El estratega del banco, Kinger Lau, afirma que: «Las ganancias de capital que esperamos para 2026 dependen casi en su totalidad de los beneficios». Esto significa que la sensación es que las empresas chinas podrán convertir las oportunidades a corto plazo de esta disputa amorosa en beneficios económicos y estratégicos duraderos.
Además, este año vencen cerca de 7 billones de dólares en depósitos a plazo fijo chinos, y esta gran muralla de capital es una nueva razón para pensar que las acciones chinas pueden seguir creciendo a pesar de los riesgos geopolíticos que aún están en juego. Es más, se espera que el Partido Comunista del Presidente Xi Jinping pronto agregue nuevos estímulos para mantener el crecimiento del 5%. Incluso después de haber alcanzado un superávit comercial de un billón de dólares a pesar de los aranceles de Trump, el PCCh ha identificado el impulso de la demanda interna como su prioridad número uno en su último plan quinquenal (2025-2030). Los fondos de inversión globales están reevaluando tu postura respecto a China, y el analista de Fidelity George Efstathopoulos declaró recientemente a la CNBC que China ya no es «inadecuada para invertir». Y las acciones chinas ciertamente ofrecen una opción mucho mejor que sus contrapartes estadounidenses. De hecho, con ratios P/E de 23, 21 y 23, respectivamente, Alibaba, Baidu y Tencent cotizan a multiplicadores significativamente más bajos que Amazon, Apple y Alphabet, cuyos números están todos en torno a treinta y tantos. Queda por ver si el crecimiento reciente podrá sostenerse durante 2026, pero los fundamentos ciertamente están ahí.
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