隨著中美在斯德哥爾摩的貿易談判再次陷入僵局，兩個世界超級大國之間的關稅休戰仍未實現。 理論上來說，除非能在 8 月 1 日的最後期限前達成最後的協議，否則這意味著高達三位數的徵稅將會重臨，可怕的貿易戰將再度打響。 這場衝突對中美股市都造成困擾，高科技公司受到的打擊最大。 香港恆生指數在年內累漲 30%後，在過去一週下跌近 3%。 與此同時，以內地為重點的中國 A50 指數同期下跌近 2%。
除美國貿易萎靡不振外，歐盟對中國製造的電動車徵收關稅，亦對中國經濟中最令重要且最有利的行業之一構成壓力，比亞迪及理想汽車在過去五個交易日分別下跌 70% 及 11%。 儘管如此，低市盈率和高成長率的機會正吸引國內外的投資者，因為中國的大型科技公司阿里巴巴和騰訊年初至今取得了雙位數成長。 在本文中，我們將探討所有這些因素以及更多因素，以規劃中國股票在今年餘下時間以及未來的潛在走向。
價值長城
所有投資者都喜歡便宜的股票，即使經過一年的穩健增長，中國許多頂級股票仍物超所值，尤其是與美國同類股票相比。 以阿里巴巴 (BABA) 為例，目前股價為 115.90 港元，年線圖上的升幅為 43%，市盈率為 15.85 倍。 騰訊控股的最新價格為 552 港元，也顯示出 33% 的年收益率和 23.73 的合理市盈率。 與 Meta 和亞馬遜 27.16 和 37.54 的市盈率以及中國 5%的 GDP 增長率相比，中國科技股的吸引力非常明顯。
電動車相關股價的意外下跌也可能是因禍得福。 週線圖上，比亞迪可能下跌了 70%，但由於今年上半年的快速上漲，年內僅出現了 30% 的損失。 這也使得市盈率處於非常誘人的 6.84：儘管這是一隻成長型股票，但甚至比寶馬和通用等成熟的價值型汽車股還要低。 最低定價模式取代現有關稅結構的可能性 （至少在歐盟）不僅會使中國汽車對歐洲客戶更具吸引力，也意味著中國公司在歐洲銷售汽車的利潤將大幅增加，而不是讓額外的錢流入歐盟的庫房。 所有這些都是中國電動車股票的好兆頭，使其目前的定價更具吸引力。
當地刺激政策與外資流入相結合
正如人們經常提到的避開中國股票的理由，中國是一個計劃經濟體，政府的協調干預比其他國家多得多。 但這並不總是一件壞事，甚至可以幫助避免長期熊市和更大的縮水。 去年，中國政府宣佈為股市提供 8000 億元人民幣的流動性支持，為經紀商和基金提供 5000 億元人民幣的掉期工具，並為公司和股東提供 3000 億元人民幣的再融資工具，用於股票回購。 大部分人認為，正是這些刺激措施幫助中國科技產業在 2025 年表現如斯出色，而且完全沒有造成過度泡沫。
然而，有些人呼籲政府當局採取更多措施，隨著中國官方製造業採購經理人指數從 6 月的 49.7 降至 7 月的 49.3，我們可能會看到中國政府採取更多干預措施。 花旗集團的經濟學家認為，中共政治局七月的會議可能「進一步確認觀望的政策模式，同時為小規模的增量支援敞開大門」。 中國的機遇和潛力也沒有被西方基金忽視，隨著監管和價格環境穩定下來，許多基金重新熱情地進入中國。 例如，拉扎德新興市場基金（Lazard Emerging Markets Fund）在 2025 年增持中國股票，為近 30 年來的首次。 由於中國大陸與美股的相關性較低，因此作為分散投資的策略，中國大陸是絕對合理的：這意味著一旦美聯儲今年稍後開始減息週期，風險偏好上升，美國資金將更多地湧入中國大陸。
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