美股在「牛市」中持續走強，至今已持續近兩年。 標普 500 指數和納斯達克 100 指數在 7 月和 9 月初以低於 10% 的跌幅小幅震盪後，最近再次創下今年的歷史新高，分別達到 $5,762 和 $20,115。 在中東緊張局勢升級的影響下，市場很快便出現小幅修正，但這兩大主要指數在本月仍上漲近 5%，儘管正值傳統上较为棘手的節前時期，但目前看來仍會繼續良好走勢。
宏觀經濟形勢大致上仍有利於股票等風險型資產，而聯儲會近期大幅降息 50 個基點，並採取新的「鴿派」立場，肯定有助於提振市場。 然而，不斷擴大的區域戰爭威脅以及其導致的油價上漲，繼續威脅股票的長牛週期。 本文中，我們將分析未來幾個月的關鍵因素，嘗試評估其對股價的潛在影響。
基本面數據說明問題
我們來看一下美國的整體宏觀經濟狀況，勞工市場、消費者物價指數，還有央行的貨幣政策方面，大體上都較為正面。 事實上，美國勞工部週二（10 月 1 日）公佈的職位空缺與勞動力流失調查（JOLTS ）顯示，8 月新增職位空缺增加 32.9 萬個至 804 萬個，裁員人數也減少了 10.5 萬人。 這些強勁的數據，再加上製造業 PMI 的不變，顯示最早可能在 11 月就會再次降息。 市場普遍認為，上個月降息 50 個基點有助於扭轉 9 月初開始的修正，但對於新一波增長可能在 12 月聖誕節之前耗盡的憂慮，肯定會因為聯儲會再次降息而得到紓緩。 本月稍後的消費者物價指數數字發布後將決定這種情況是否可能（至少在一定程度上）。 8 月的 2.5% 可能影響了美國監管機構在 9 月削減主要利率的決定。 但在出現如此大幅動態之後，價格壓力飆升的風險仍存在。 在未來數月再次降息提振股市之前，鮑威爾肯定會關注 9 月的 CPI 數據。
世界上一切皆無定數
儘管美國三大指數均呈壓倒性的利好趨勢，但歐洲以及中東地緣政治的不穩定性仍在不斷攀升。 在一連串「以牙還牙」的攻擊之後，現在又全面入侵黎巴嫩，伊朗以對以色列軍事目標的大規模導彈襲擊作為報復。 此次升級顯然值得關注，因為地區戰爭有可能大幅提高油價，並間接影響美國企業的生產力。 正如 Globalt Investments 資深投資組合經理 Keith Buchannan 所說：「恐懼的蔓延總會造成不穩定。 當然，除了對生活的重大影響之外，當有一些力量幾乎保證會造成某種程度的不穩定時，市場就會受到直接打擊。 雖然這些千真萬確，但我們必須記住，自去年 10 月以來，整個區域一直處於風口浪尖，許多爆發點都威脅著巨大的不穩定。 但在此過程中，市場仍絲毫不受影響，持續上揚，因此有理由預期目前的趨勢將繼續。 並非處於損人利己之意，但也必須注意到：軍工複合體和大型石油公司在美國股票中佔有很大比重，對許多這些公司而言，戰爭的爆發對其業務有利。 雖然我們顯然不希望發生這種情況，但其他領域的損失很容易被這些產業的豐厚利潤所抵消。
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