美國股市及其總體經濟在經歷了一段極度不確定的時期後，隨著 600000 名「被休假」的聯邦員工返工，以及看似健康的「聖誕大漲」大幕的開啟，趨勢似乎正在轉向。 僅在過去一周，美國的旗艦指數標普 500 指數和納斯達克 100 指數平均上漲 2.5%，截至 12 月 3 日，分別報 6824.15 美元和 25445.48 美元， 與其最近 10 月的歷史高點相距不遠。 利好因素比比皆是，多份重要的盈利報告以及一些強勁的宏觀經濟數據的發布都讓分析師感到驚訝。
這些即時的利多因素能否轉化為長期的成長，主要取決於經濟與貨幣政策，而經濟與貨幣政策又會受到通膨與勞動市場健康狀況的影響。 聯儲會在進一步降息和啟動量化寬鬆政策之前採取「觀望」態度，但清算時刻是否已近在眼前？ 本文中，我們將綜觀所有這些因素及其他因素，嘗試判斷 2026 年的股市走向。
聖誕老人來啦
儘管創紀錄的長達 43 天美國政府停擺造成了過度悲觀，但 12 月第一週的早期數據顯示，停擺的破壞力並未如預期般嚴重，「聖誕老人大反彈」可能會出現。 正如我們之前提到的，標普 500 指數和納斯達克 100 指數本周都有小幅上漲，而且剛剛超過了 11 月初的水平。 更重要的是，我們收到的許多初步財報都大幅超越預期，儘管一開始的預期也許過於悲觀。
在預算消費品領域，Dollar Tree 輕鬆勝過華爾街的獲利目標，且該公司上調了全年每股獲利指引。 同時，晶片製造商 Marvell Technologies 因資料中心產品需求強勁，以及收購 Celestial AI 未果，第三季營收上揚，股價上揚 8.7%。 但 Salesforce 卻完全讓分析師大吃一驚：年成長率達 17%，每股盈餘為 2.91 美元，遠高於預測的 2.41 美元。 這顯示出美國經濟兩端的強勁表現，這對美國股市進入 2026 年的運勢而言，肯定是個好兆頭。 鑒於股價是典型的領先指標，我們很有可能很快就會看到這種預期的轉變。 顯然，還有更多重要的報告尚未公布（包括 Mag 7 報告），但初步數據顯示美國資本在第四季的表現將強於預期。
熱門數據
俗話說：「沒有消息總比壞消息好」，但在涉及宏觀經濟數據時，情況並不總是如此。 投資人通常會害怕最壞的情況，因此往往會感到不安，尤其是在年度報告期間或前後。 隨著政府停擺的結束，經濟數據終於陸續出現，但不幸的是，這些數據並不如大家所希望的那麼好。 美國 11 月製造業採購經理人指數 (PMI) 低於預期至 48.2，顯示製造業仍在萎縮。 這已經是製造業連續第 9 個月萎縮。 與此同時，波動性指數 (VIX)，亦稱為「恐懼指數」，上升 5.44% 至 17.24。
不過，數據方面遠非一片愁雲慘霧，因為早期以消費者為重點的數據似乎顯示，政府停擺的影響可能不如第一時間所想的那麼糟。 即使在招聘疲軟的情況下，工資成長仍顯示出韌性。 撇開潛在的通膨風險不談，穩定的勞工市場與溫和的薪資成長，將給予聯儲會放寬貨幣政策的理由。 畢竟，監管機構之前曾暗示可能會在 2025 年額外減息一次，並已在最近的會議中表達了量化寬鬆政策的意願。 因此，CME 的 FedWatch 工具目前將 12 月降息的可能性預估為接近 90%。 這當然會在這個傳統上向好的月份為股市帶來可喜的提振。 儘管如此，這在很大程度上取決於 CPI 和非農工資等關鍵指標，這些指標可能迫使聯儲會為其「鴿派」政策踩下剎車。
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