Thật sự là một năm bùng nổ đối với nhóm kim loại quý! Chỉ riêng trong năm 2025, giá vàng đã tăng tới 67,3%. Trong khi đó, bạc phá vỡ mọi kỷ lục cũng khi bất ngờ tăng tới 129,86%, mức tăng ba chữ số đầy ấn tượng. Những mức tăng này vốn đã đáng nể với cổ phiếu tăng trưởng, nhưng với hàng hóa thì gần như chưa từng có tiền lệ. Tính đến ngày 18/12, vàng giao dịch quanh mức 4.329,11 USD/Troy ounce, tăng gần 7% trong tháng. Giá bạc cũng vượt qua hàng loạt ngưỡng tâm lý quan trọng để chạm mốc 66,40 USD, tăng hơn 30% chỉ trong vòng 30 ngày. Sau khi giá vàng tăng gần 30% trong năm 2024 – vốn đã là một thành tích lớn – nhiều nhà đầu tư đã chờ đợi một nhịp điều chỉnh suốt 12 tháng qua, nhưng điều đó vẫn chưa xảy ra khi kim loại quý liên tục thiết lập các đỉnh cao mới.
Những nguyên nhân đứng sau đà tăng bùng nổ của vàng và bạc là rất đa dạng, nhưng dường như chúng đang cùng lúc cộng hưởng, đẩy giá lên mức còn cao hơn cả tổng tác động riêng lẻ của từng yếu tố. Đồng USD suy yếu được thể hiện rõ qua lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, trong khi xu hướng này lại càng bị khuếch đại bởi tình trạng lạm phát dai dẳng và lập trường chính sách tiền tệ ôn hòa của các ngân hàng trung ương. Cộng thêm nhu cầu mua vàng vật chất quy mô lớn và bền vững từ các ngân hàng trung ương đang tìm kiếm một giải pháp thay thế cho “đồng bạc xanh” đang suy yếu, bức tranh toàn cảnh dần trở nên rõ ràng hơn. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn đó: liệu kim loại quý đã chạm đỉnh hay vẫn còn dư địa tăng trưởng trong năm 2026?
Điều tiết thị trường
Sự chuyển hướng rất cần thiết sang lập trường tiền tệ mềm mỏng hơn của Fed, đúng như dự đoán, đã hỗ trợ kim loại quý bằng cách khiến các tài sản có lợi suất trở nên kém hấp dẫn hơn. Cơ quan quản lý của Mỹ hiện đã thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất, với lần gần nhất tại cuộc họp ngày 9 – 10/12, khi hạ lãi suất quỹ liên bang xuống 350 điểm cơ bản – mức thấp nhất trong hơn ba năm. Lập trường ôn hòa này đã làm giảm đáng kể chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lợi suất như vàng và bạc, qua đó kích hoạt dòng vốn lớn chảy vào kim loại quý. Thực tế, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,151%, trong khi kỳ hạn 2 năm và 30 năm lần lượt là 3,485% và 4,819%. Khi tính đến sự suy yếu của đồng USD, lợi suất thực tế còn thấp hơn – và quan trọng hơn là kém ổn định.
Theo chuyên gia Ray Youssef từ NoOnes, “Việc vàng tăng từ khoảng 4.200 USD trước thông báo cắt giảm 25 bps của Fed lên 4.326 USD cho thấy dòng vốn thông minh đang phòng hộ trước sự mơ hồ của chính sách”. Hiện tại, thị trường đang định giá xác suất 73,6% Fed sẽ tạm dừng tại cuộc họp tháng 1. Tuy nhiên, các bài phát biểu của Chủ tịch Fed Stephen Miran và Chủ tịch Fed New York John Williams vào thứ Hai (15/12) cho thấy nền kinh tế Mỹ “đang rẽ sang một khúc quanh”, ít nhất là về lạm phát. Miran bác bỏ số liệu lạm phát chính thức, khẳng định rằng lạm phát “cốt lõi” đang vận hành dưới 2,3%, không xa mục tiêu 2% của Fed. Theo ông, mức lạm phát chính thức 2,8% chủ yếu đến từ lạm phát nhà ở và cách các nhà thống kê đo lường phí tư vấn tài chính khi thị trường chứng khoán tăng. Trong khi đó, Williams cho rằng lạm phát sẽ hạ xuống dưới 2,5% vào năm tới và giảm về mục tiêu 2% của Fed vào năm 2027. Bên cạnh việc cắt giảm lãi suất, ngân hàng trung ương còn mua 40 tỷ USD trái phiếu mỗi tháng, bổ sung thanh khoản cho hệ thống tài chính và gây áp lực giảm lên đồng USD. Yếu tố này cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ chu kỳ tăng giá của vàng và bạc.
Mua vào với quy mô lớn
Một yếu tố then chốt khác đứng sau một năm 2025 bùng nổ của vàng chính là hoạt động mua vào từ các ngân hàng trung ương – một xu hướng cho thấy gần như chưa có dấu hiệu chững lại. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 634 tấn vàng trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 9/2025, và Morgan Stanley dự báo tổng lượng mua cả năm 2025 có thể tiến gần 950 tấn khi mọi số liệu được tổng hợp đầy đủ. Đây là hệ quả trực tiếp của sự suy yếu của đồng USD, cũng như mối lo ngại ngày càng gia tăng về mức độ an toàn của các tài sản định danh bằng USD trong trường hợp một quốc gia làm phật ý Mỹ. Bước sang năm thứ năm liên tiếp, xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương – rời xa các tài sản gắn với đồng USD – được kỳ vọng sẽ tiếp tục tạo lực đỡ vững chắc cho vàng trong năm 2026. Điều này càng có ý nghĩa khi các cơ quan quản lý thường mua vào đúng thời điểm vị thế của nhà đầu tư đang bị kéo căng, dòng tiền luân chuyển và giá điều chỉnh giảm. Vì vậy, ngay cả khi vàng điều chỉnh trong ngắn hạn, “mặt bằng giá vẫn được nâng lên cao hơn rất nhiều so với điểm khởi đầu, bởi nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn liên tục chảy vào”, theo lời Gregory Shearer, Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại Cơ bản và Kim loại Quý tại JP Morgan.
Tuy nhiên, bất chấp việc giá vàng đã tăng hơn 60% tính từ đầu năm, tâm lý của các tổ chức đầu tư vẫn tỏ ra khó hiểu khi khá thờ ơ. Tờ Kobeissi Letter gần đây đã công bố dữ liệu khảo sát từ Bank of America, cho thấy rằng “các nhà đầu tư chuyên nghiệp không thể phớt lờ vàng mãi được”. Dù vậy, khảo sát cũng tiết lộ rằng chỉ 5% các nhà quản lý quỹ toàn cầu tin rằng giá vàng sẽ vượt 5.000 USD/ounce vào cuối năm 2026.
Phân tích chi tiết cho thấy 34% người tham gia khảo sát dự báo giá vàng sẽ giảm xuống dưới 4.000 USD, trong khi 26% kỳ vọng giá dao động trong vùng 3.500–4.000 USD. Đáng ngạc nhiên hơn, 39% nhà đầu tư chuyên nghiệp thừa nhận họ không nắm giữ vàng dưới bất kỳ hình thức nào. Dẫu vậy, Morgan Stanley dự báo giá vàng sẽ đạt 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026, còn JP Morgan kỳ vọng mức giá trung bình trên 4.600 USD trong quý II và vượt 5.000 USD trong quý IV. Trong khi đó, bức tranh rộng hơn từ khảo sát của Bank of America cho thấy vẫn còn một lượng lớn nhu cầu mua vào tiềm năng chưa được hiện thực hóa từ các quỹ đầu tư – yếu tố có thể đẩy giá vàng lên cao hơn trong năm 2026 nếu các quỹ bắt đầu tăng tỷ trọng kim loại quý trong danh mục.
Giao dịch CFD vàng và nhiều tài sản khác cùng Libertex
Với Libertex, bạn có thể giao dịch CFD trên nhiều loại tài sản từ cổ phiếu, ETF và chỉ số đến tiền mã hóa, quyền chọn và tất nhiên là cả hàng hóa. Ngoài vàng (XAU/USD) và bạc (XAG/USD), Libertex còn cung cấp CFD trên nhiều loại hàng hóa khác. Libertex cho phép nhà đầu tư mở cả vị thế mua và bán, giúp bạn giao dịch linh hoạt trong mọi kịch bản thị trường. Để biết thêm thông tin hoặc tạo tài khoản giao dịch thực cá nhân, hãy truy cập www.libertex.org/signup ngay hôm nay!
