Năm nay là một hành trình đầy biến động đối với hầu hết các thị trường, và chứng khoán cũng không ngoại lệ. Sau giai đoạn tăng trưởng tương đối ổn định đầu năm nhờ hiệu ứng hậu bầu cử với ứng viên được Phố Wall ủng hộ là ông Trump, các mức thuế "Ngày Giải phóng" chưa từng có tiền lệ cùng cuộc chiến thương mại bùng nổ với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã khiến thị trường cổ phiếu lao dốc mạnh vào đầu tháng 4. S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt giảm 18% và 22%, khiến giới đầu tư chao đảo. Tuy nhiên, khi những tin đồn về các thỏa thuận thương mại bắt đầu xuất hiện, thị trường nhanh chóng bước vào chu kỳ tăng giá mới. Tính đến thời điểm viết bài (22/12), hai chỉ số hàng đầu của Mỹ đã tăng lần lượt 38% và 49% so với mức đáy ngày 8/4, thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới tại 6.863,66 USD và 25.484,64 USD – bất chấp lạm phát dai dẳng và bất ổn địa chính trị vẫn đang bao trùm nhiều khu vực trọng yếu.
Đợt tăng giá cuối năm đang diễn ra mạnh mẽ, nhưng thật khó phân biệt đâu là tăng trưởng thực sự dựa trên nền tảng vững chắc và đâu là tâm lý lạc quan mùa lễ hội vốn thường đẩy giá cổ phiếu lên vào thời điểm này. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều yếu tố tích cực tiếp tục hỗ trợ thị trường cổ phiếu, bao gồm việc Fed nới lỏng chính sách tiền tệ, các báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng và một số chỉ báo kinh tế vĩ mô khả quan. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đánh giá toàn bộ những yếu tố đó – và hơn thế nữa – nhằm phác họa quỹ đạo tiềm năng của thị trường chứng khoán trong năm 2026.
Nền kinh tế thực sự mới là yếu tố quyết định
Dù nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn khá ổn, lạm phát vượt mục tiêu vẫn là điểm trừ kéo dài trong suốt năm 2025. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng điều này diễn ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất rất cần thiết, đưa lãi suất điều hành từ 4,5% xuống 3,75% trong năm nay. Thông thường, lãi suất thấp có nguy cơ làm gia tăng lạm phát, vì vậy việc Fed giữ được lạm phát tương đối ổn định là một thành tựu đáng ghi nhận – đặc biệt khi còn phải đối mặt với chiến tranh thương mại và các mức thuế quan khiến giá hàng hóa tại Mỹ bị đẩy lên một cách nhân tạo. Thực tế, chỉ số CPI mới nhất cho thấy áp lực giá đã giảm từ 3% (tháng 9) xuống 2,7% (tháng 11), cho thấy khả năng mở ra thêm các đợt cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026. Mối quan hệ giữa lãi suất thấp và đà tăng của thị trường chứng khoán đã được chứng minh rõ ràng: chi phí vay rẻ hơn khiến tài sản thu nhập cố định kém hấp dẫn, từ đó tăng khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Khi kết hợp với đồng USD suy yếu (hiện giảm 2% trong tháng và gần 10% từ đầu năm), các lựa chọn đầu tư khả thi chỉ còn cổ phiếu, vàng hoặc tiền mã hóa. Đối với phần lớn nhà đầu tư, cổ phiếu mang lại sự cân bằng lý tưởng giữa rủi ro, lợi nhuận và khả năng tiếp cận. Điều này nhiều khả năng vẫn đúng trong đầu năm 2026, và vì vậy khả năng xu hướng tăng hiện tại tiếp diễn là khá cao. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, hiệu ứng tăng giá cuối năm khiến việc đánh giá liệu các yếu tố nền tảng có đủ mạnh để duy trì tăng trưởng dài hạn hay không trở nên khó khăn hơn. Báo cáo doanh số bán lẻ của Cục Điều tra Dân số Mỹ công bố ngày 16/12 cho thấy doanh số không thay đổi so với tháng trước, nhưng giai đoạn tăng trưởng thực sự của chỉ báo này thường rơi vào tháng 11 và 12, và dữ liệu cho giai đoạn đó sẽ chỉ có vào đầu năm mới. Nếu các con số này đạt hoặc vượt kỳ vọng, triển vọng cho thị trường chứng khoán trong Q1/2026 sẽ rất tích cực.
Chặng đường phía trước vẫn đầy thách thức
Dù không thể phủ nhận rằng thị trường chứng khoán đã có một năm tăng trưởng mạnh mẽ, vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn có thể đe dọa sự thịnh vượng hiện tại Bên cạnh những bất ổn địa chính trị chưa được giải quyết tại nhiều khu vực trọng yếu trên toàn cầu, dữ liệu việc làm mới nhất cũng bắt đầu khiến nhà đầu tư lo ngại – và tình hình nhiều khả năng sẽ còn xấu đi khi giai đoạn việc làm thời vụ kết thúc vào tháng 1. Như Laura Ullrich, Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế Bắc Mỹ tại Indeed Hiring Lab, nhận định, báo cáo việc làm do Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố hôm thứ Ba (16/12) “vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại về thị trường lao động, vốn có thể đang chính thức bước vào giai đoạn lạnh giá sau một thời gian dài hạ nhiệt”. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp cho thấy Mỹ chỉ tạo thêm 64.000 việc làm trong tháng 11, giảm mạnh so với 119.000 việc làm trong tháng 9 (tháng gần nhất có dữ liệu). Không những vậy, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,4% trong tháng 9 lên 4,6% trong tháng 11. Dù vẫn ở mức thấp so với lịch sử, đây vẫn là mức cao nhất kể từ năm 2021. Về logic, những người không có việc làm sẽ không có vốn nhàn rỗi để đầu tư vào cổ phiếu, còn các doanh nghiệp không đủ khả năng tuyển dụng thường cũng không hoạt động hiệu quả – chính vì vậy, tỷ lệ thất nghiệp được xem là một chỉ báo sớm quan trọng đối với diễn biến của thị trường chứng khoán. Dẫu vậy, báo cáo lợi nhuận lại cho thấy một bức tranh tích cực hơn kỳ vọng, với hơn 50 công ty trong S&P 500 đưa ra triển vọng EPS khả quan. Đối với Q4/2025, tăng trưởng lợi nhuận (so với cùng kỳ năm trước) ước tính của S&P 500 đạt 8,3%, và nếu con số này được xác nhận, đây sẽ là quý tăng trưởng EPS thứ mười liên tiếp. Ngoài ra, tăng trưởng GDP – chỉ báo hàng đầu phản ánh sức khỏe kinh tế – cũng được kỳ vọng khép lại năm ở mức +3%, tạo nền tảng hỗ trợ vững chắc cho thị trường cổ phiếu, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất và lợi suất đang ở mức thấp, cả danh nghĩa lẫn thực.
Giao dịch CFD trên cổ phiếu và nhiều tài sản khác với Libertex
Libertex cung cấp danh mục CFD đa dạng bao gồm mọi thứ từ kim loại, ETF và ngoại hối đến chỉ số, tiền mã hóa và cổ phiếu riêng lẻ. Ngoài các chỉ số chủ lực của Mỹ như Nasdaq 100 và S&P 500, Libertex còn cho phép giao dịch cả vị thế mua và bán đối với CFD trên các cổ phiếu riêng lẻ. Để biết thêm thông tin hoặc mở tài khoản ngay hôm nay, vui lòng truy cập www.libertex.org/signup.
