Con la temporada de vacaciones de verano en pleno apogeo, los tipos de cambio de divisas están en la primera plana de la mente de muchas personas comunes. Sin embargo, el forex también es un importante foco de interés para los inversores en estos momentos. Tras la histórica paridad euro-dólar alcanzada en octubre de 2022, el dólar ha estado en caída libre virtual. Desde un pico de 1,03 hasta su nivel actual de 0,86, el dólar ha perdido más del 15 % frente a la moneda única, lo que supone un movimiento significativo para los mercados de divisas. También ha sido una historia similar para el par GBP/USD, con la libra esterlina también logrando un fuerte avance frente al dólar.
Hay múltiples razones para ello, y no está claro si ya hemos llegado al suelo. Además de la incertidumbre comercial en medio de una agresiva campaña arancelaria por parte del presidente estadounidense, hay que enfrentar también tensiones crecientes en regiones clave productoras de petróleo. Y eso es antes de que siquiera consideremos cambiar las políticas de los bancos centrales y las fuerzas correctivas naturales del mercado. En este artículo, analizaremos todos estos factores y otros más, mientras intentamos determinar hacia dónde se dirige el mercado de divisas en el segundo semestre de 2025.
Intercambio de lugares
Mientras China continúa desafiando a Estados Unidos por la supremacía económica, Donald Trump ha decidido, con razón o sin ella, que la mejor manera de afirmar su dominio es a través de una guerra comercial global. Después de un intercambio inicial de amenazas arancelarias de tres dígitos, las dos naciones entablaron negociaciones serias. A pesar del estancamiento en las conversaciones de Estocolmo sobre el uso del petróleo ruso e iraní por parte de Pekín, el secretario de Comercio de Estados Unidos, Scott Bessent, ha dicho que cree que ambas partes "tienen los ingredientes para un acuerdo". Un acuerdo comercial bilateral chino-estadounidense, por supuesto, impulsaría enormemente el comercio internacional, y sería prudente esperar que el dólar, como moneda mundial de comercio, se fortalezca con una mayor liquidez.
Curiosamente, sin embargo, el dólar subió bruscamente más de 1 % frente al yen y ganó tras el anuncio de Trump de imponer aranceles del 25 % a Japón y Corea del Sur. Mientras tanto, las negociaciones comerciales con la Unión Europea siguen en un punto muerto a pesar del acuerdo de un acuerdo marco para un arancel base del 15 % sobre los bienes de la UE y una promesa del bloque de comprar 750.000 millones de dólares en productos energéticos estadounidenses e invertir 600.000 millones de dólares adicionales en proyectos estadounidenses no especificados. La UE ha pausado los aranceles de represalia durante seis meses, pero oficialmente siguen vigentes y podrían impulsar más movimiento del EUR/USD.
Va suave
Después de uno de los períodos con las tasas más altas que recordamos, parece que los bancos centrales están listos para adoptar una política más moderada. Esto es para deleite de los consumidores comunes y de las empresas que se han visto castigados con pagos de intereses elevados durante los últimos dos años. La pregunta ahora es con qué rapidez cada uno de los principales reguladores intentará "normalizar" las tarifas y hasta dónde las recortarán. Como mencionamos anteriormente, el dólar ya se ha debilitado enormemente frente al euro y la libra, pero esto podría acelerarse aún más si la relajación monetaria de la Fed es demasiado precipitada.
En su reunión del 30 de julio, el regulador estadounidense votó para mantener su tasa clave sin cambios en 4,3 % a pesar de la significativa presión de la administración Trump para recortarla. Esto debería respaldar al dólar frente a sus principales competidores, cuyos bancos centrales ya han comenzado su ciclo de recortes. El BCE, por ejemplo, inició su propio cambio de política monetaria en junio de 2024, con tasas en el 4 %. El último recorte al 2 % se produjo en la reunión del regulador de junio, y se prevé que sea el último por algún tiempo. El Banco de Inglaterra, menos laissez-faire, ha mantenido las tasas posteriores a la era COVID por encima del 4 %, pero ahora tiene prácticamente garantizado un recorte de 25 puntos básicos al 4 % en la reunión de hoy (7 de agosto). Si bien esto probablemente impulse al dólar a corto plazo, la herramienta FedWatch del CME ahora tiene la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre en más del 90 %, lo que probablemente haría que el dólar se moviera a a la baja.
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