Cualquiera que siga el mercado de criptomonedas, aunque sea de forma casual, últimamente habrá notado sin duda que el Bitcoin ha experimentado un ascenso aparentemente imparable durante casi tres años. Desde un mínimo local de USD 16.529 el 31 de diciembre de 2022, la criptomoneda original subió más del 600 % hasta alcanzar un máximo histórico por encima de los USD 124.000 a principios de octubre de 2025. Se amasaron grandes fortunas, pero como en todos los mercados alcistas, finalmente llegó una corrección importante. Tras recuperarse en cierta medida de una corrección similar, aunque menos drástica, en agosto, el BTC ha caído casi un 20 % en tan solo un mes. Sin embargo, a diferencia de entonces, se superó el nivel psicológico clave de USD 100.000, aunque solo fuera durante unas horas. Ahora, a muchos les preocupa que esto sea solo el comienzo de un largo cripto invierno como el que se vio en 2021-2022.
Esta última liquidación ha sido liderada por las ballenas (monederos que poseen más de 100 BTC), y se estima que dichos inversores han vendido 400.000 BTC por un valor total de 45.000 millones de dólares. Sin duda, sucesos desafortunados como el cierre del gobierno estadounidense y la intensificación de la guerra comercial con China han contribuido a exacerbar cualquier sentimiento negativo y a intensificar las ventas. Y, por supuesto, la toma de ganancias por parte de los tenedores a largo plazo es totalmente natural y predecible en un contexto de ganancias plurianuales de tal magnitud. Pero, ¿cómo están evolucionando actualmente estos factores y cuál es probable que sea su impacto en el precio del Bitcoin en el futuro?
Muralla ballenera
Como ya hemos comentado, el mes de octubre, tradicionalmente rentable y apodado "Uptober" por su tendencia a generar ganancias, se ha caracterizado este año por una importante corrección. La caída de casi el 20 % del mes pasado se debió en gran medida a una venta masiva por parte de los principales inversores de Bitcoin, que, según las últimas estimaciones, asciende a 45.000 millones de dólares. En primer lugar, es importante señalar que muchas ballenas son empresas que necesitan presentar beneficios reales trimestral y anualmente. Para ello, deben vender ocasionalmente. El logro de otro máximo histórico tan cerca del final del año seguramente representaría una tentadora oportunidad de venta para los fondos cuyo precio promedio por BTC mantenido es significativamente inferior a USD 120.000.
Dicho esto, había motivos para que los inversores de BTC se preocuparan por una posible venta masiva devastadora liderada por los mineros cuando la rentable Marathon Holdings movió 2.348 BTC por valor de 236 millones de dólares a varias bolsas después de haber comprado casi la misma cantidad apenas un mes antes. Vetle Lunde, jefe de investigación de K33, señaló que "en el último mes se han reactivado más de 319.000 bitcoins, principalmente monedas mantenidas durante seis a doce meses, lo que sugiere una toma de ganancias significativa desde mediados de julio". Sin embargo, según CoinGlass, se liquidaron 2.000 millones de dólares en posiciones de criptomonedas en 24 horas entre el 4 y el 5 de noviembre, una cifra modesta en comparación con los 19.000 millones de dólares en liquidaciones forzosas que se observaron durante la importante corrección del mes pasado. El interés abierto en los futuros de Bitcoin sigue siendo inferior al habitual, y los operadores de opciones han estado vendiendo BTC en corto mediante opciones de venta que apuntan al nivel de USD 80.000. Nos guste o no, parece que tendremos que adoptar una postura de esperar y ver hasta que quede claro si lo peor ya ha pasado o si aún queda mucho por caer.
Fundamentalmente hablando
Pasando del contexto ambiental inmediato al de largo plazo, observamos un panorama cada vez más favorable para activos de riesgo como las criptomonedas. Después de haber realizado ya dos recortes de tipos, la Reserva Federal anunció otra reducción de 25 puntos básicos la semana pasada (29 de octubre). Es más, la inflación se mantiene constantemente por debajo del promedio a largo plazo del 3,28 %, aunque está por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, si bien esto no debería amenazar demasiado la política moderada declarada por el regulador. Sorprendentemente, sin embargo, el intento fallido de Bitcoin de recuperar sus pérdidas tuvo lugar en el período previo a la reunión, después de lo cual volvió a caer a su nivel actual de USD 102.021. Es posible que los mercados esperaran un recorte de 50 puntos básicos o, al menos, un discurso más alentador del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre la posibilidad de una mayor flexibilización antes de fin de año. Sin embargo, los problemas que citó, incluido el cierre del gobierno en curso y el recrudecimiento de las tensiones comerciales con China, son ciertamente preocupantes.
De hecho, es probable que la preocupación de los inversores por estos factores haya transformado una corrección ordinaria de toma de beneficios de alrededor del 10 % en una caída más profunda del 20 %. De particular importancia para las criptomonedas, y especialmente para los mineros, fue la ampliación por parte de China de sus controles a la exportación de tierras raras, que supusieron la prohibición de cinco nuevos elementos de tierras raras. Después de que Pekín acordara el 30 de octubre suspender estas medidas durante un año, es probable que veamos una estabilización del sentimiento bajista, lo que permitirá que las ventajas de tipos de interés más bajos y precios más atractivos atraigan a más compradores. También es importante señalar que 45 mil millones de dólares no son tan devastadores como parecían al principio, ahora que la capitalización de mercado de Bitcoin supera el billón de dólares, y sin pérdidas significativas registradas el 5 de noviembre, lo peor podría haber pasado.
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