夏季需求旺季即將結束，投資者正密切興趣關注不斷下跌的原油市場。 主要原油品種的價格在 6 月和 7 月大幅上漲後，已接近四年來的低點。 截至 8 月 21 日，布蘭特原油價格為 67.33 美元，西得克薩斯中質原油價格為 62.25 美元。 與此同時，亨利港天然氣期貨年內上漲近 40%，現價為 2.758 美元，顯示未來冬天供暖季的潛力。
從 OPEC+ 故意抬高價格，到俄羅斯為了反制美國總統川普的二次關稅威脅而強行打折，油價目前正承受著巨大的下行壓力。 需求未能達到 IEA 預測的水準，這只會增加油價的阻力。 但較低的價格能否使石油具有足夠的吸引力來推動牛市反彈呢？ 在這篇文章中，我們將探討上述所有以及更多其他因素，並展望 2025 年及之後原油市場的走向。
政治姿態
美國總統川普宣布對使用俄羅斯石油的印度徵收 25% 的額外二次關稅，表面上是為了迫使烏克蘭達成和平協議，但此舉卻讓市場感到震驚。 在與全球第二大經濟體中國進行富有成果的談判後，川普有點反其道而行，沒有對中國實施類似的措施。 印度從俄羅斯進口原油的下降趨勢已立即回升，而中國的煉油商現在至少已獲得 15 批俄羅斯石油，將於 10 月和 11 月期間交付。
儘管如此，俄羅斯駐印度副貿易代表 Evgeny Griva 在報告中表示，他預期印度的俄羅斯原油進口量將維持在目前的水平，理由是俄羅斯原油價格已高達市場價格的 5%。 歐盟於 2022 年對烏拉爾原油實施的 60 美元價格上限仍有效，但由於這個價格現在或多或少已成為市場價格，布魯塞爾方面正在考慮一個浮動上限，將價格維持在六個月平均價格的 15%。 由於中國在短期內接手，而印度在未來也會獲得優惠的價格，因此需求似乎至少會維持穩定。 與此同時，中東持續不斷的衝突仍是供應端的潛在威脅，也是必須考慮的因素。
市場供應過剩
一年多以來，OPEC+ 產油國集團在新冠疫情時期大幅削減日產量之後，一直在穩步增加日產量。 在 8 月 3 日舉行的最近一次會議上，OPEC+ 同意在需求大幅下降的情況下，將 9 月的原油日產量提高 547000 桶。 他們不但不擔心會造成不必要的供過於求，反而正有此意，因為他們希望藉此抑制美國的頁岩油，以確保長期的市場佔有率。 正如先鋒天然資源公司 (Pioneer Natural Resources) 前首席執行官 Scott Sheffield 所說： "對於 OPEC 而言，爭取市場份額的最佳方式就是讓油價在幾年內維持在 60 美元的區間內。 這將減少對美國頁岩、加拿大、巴西及全球石油勘探的投資⋯⋯[這]將迫使市場進行盤整"。
眾所周知，美國的頁岩油需要 75 美元左右的價格才能具有競爭力。 然而，將價格長期維持在 60 美元似乎不太可能，因為沙烏地阿拉伯已經感受到油價疲軟的壓力，並不得不抑制其多樣化計劃的支出。 根據 IEA 的最新預測，2025 年的供應量將從先前預測的 210 萬桶/日增加 250 萬桶/日，明年將再增加 190 萬桶/日。 與此同時，該組織認為今年全球石油需求量將僅增加 680000 桶/天，明年將增加 700000 桶/天，兩者均較先前預測減少 20000 桶/天。 雖然短期數據預測價格會進一步下跌，但不排除投資者的投機和被迫的政策轉變會成為持續成長的潛在動力。
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