Sau cú giảm nhẹ do các biện pháp thuế quan mạnh tay chưa từng có của ông Trump vào dịp Ngày Giải phóng, thị trường chứng khoán Mỹ đã nhanh chóng bật tăng trở lại, vượt ngoài mọi dự đoán khi ghi nhận mức tăng gần 30% giữa làn sóng bất ổn thương mại và địa chính trị toàn cầu. Tiếp đó là đợt chính phủ Mỹ đóng cửa mới nhất – điều mà nhiều nhà đầu tư tin là sẽ châm ngòi cho đợt điều chỉnh thị trường được mong đợi bấy lâu. Thế nhưng giờ đây, khi đợt chính phủ đóng cửa kéo dài kỷ lục 43 ngày sắp đi đến hồi kết, có vẻ như ngay cả sự kiện này cũng không thể kéo thị trường chứng khoán Mỹ trở lại thực tế. Vào ngày 13/11, hai chỉ số chủ chốt của Mỹ – S&P 500 và Nasdaq 100 – lần lượt đạt 6.851 và 25.517 điểm, tiệm cận mức đỉnh lịch sử của mình. Ngày 12/11, các nhà lập pháp đã bỏ phiếu thông qua dự luật được Thượng viện phê duyệt vào tối thứ Hai nhằm mở cửa lại chính phủ – một tin khiến Tổng thống Trump hết sức phấn khởi, khi ông kỳ vọng động thái này sẽ giúp “hồi sinh” toàn bộ thị trường Mỹ.
Tuy vậy, những tác động trực tiếp và gián tiếp trong dài hạn của đợt đóng cửa này đối với nền kinh tế Mỹ vẫn chưa được bộc lộ rõ ràng. Diễn biến này càng đáng chú ý hơn khi FED chuẩn bị đưa ra quyết định chính sách tiền tệ tháng 12, còn các doanh nghiệp Mỹ bắt đầu công bố báo cáo lợi nhuận – phần lớn được dự báo sẽ kém sáng sủa. Cuộc chiến thương mại dai dẳng với Trung Quốc, thị trường việc làm đang yếu đi và rủi ro từ làn sóng cổ phiếu AI – công nghệ bị định giá quá cao đều là những yếu tố có thể trở thành “giọt nước tràn ly” khiến thị trường lao đao. Thế nhưng, thị trường chứng khoán Mỹ năm nay đã vượt qua mọi dự đoán – và còn làm được nhiều hơn thế nữa. Khi xem xét tất cả những yếu tố này và nhiều yếu tố khác nữa, câu hỏi vẫn còn đó: Liệu cổ phiếu Mỹ có thể duy trì đà tăng “phi lý” này được bao lâu – và thậm chí có thể tránh hoàn toàn một đợt điều chỉnh hay không?
Guồng quay trở lại
Dù Tổng thống Trump gọi đây là “một thắng lợi lớn” và hợp đồng tương lai S&P 500 cùng Nasdaq 100 lần lượt tăng 0,4% và 0,6% trước cuộc bỏ phiếu tối qua, nhưng không thể phủ nhận rằng đợt đóng cửa chính phủ này đã gây tổn hại đáng kể cho nền kinh tế Mỹ. Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, đợt đóng cửa kéo dài sáu tuần này sẽ khiến tăng trưởng quý IV giảm tới 1,5% – một mức sụt giảm đặc biệt nghiêm trọng trong mùa nghỉ lễ, vốn là giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất trong năm. Bên cạnh đó, việc không có bất kỳ số liệu hay thống kê chính thức nào từ chính phủ trong suốt sáu tuần qua khiến FED không thể theo dõi lạm phát, thị trường việc làm và các chỉ báo kinh tế vĩ mô quan trọng khác. Những số liệu hiện có cũng không mấy tích cực, dữ liệu tần suất cao do ADP thu thập cho thấy thị trường việc làm khu vực tư nhân đã thu hẹp vào cuối tháng 10. Với cách tiếp cận thận trọng “chờ xem thêm” của FED, điều này chắc chắn sẽ làm giảm khả năng có thêm một đợt cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Tuy vậy, công cụ FedWatch của CME vẫn cho thấy xác suất hơn 50% cho khả năng lãi suất giảm về vùng 350–375 điểm cơ bản – phản ánh tâm lý lạc quan của giới đầu tư. Nếu việc cắt giảm lãi suất thực sự diễn ra, điều này có thể sẽ cộng hưởng với hiệu ứng “Santa Claus rally” (hiện tượng giá cổ phiếu tăng vào dịp Giáng sinh) quen thuộc, giúp cổ phiếu Mỹ lập đỉnh mới trước khi năm khép lại.
Ít nhất thì có thể nói rằng phần tồi tệ nhất của đợt đóng cửa chính phủ – vốn nay đã chấm dứt – đã được thị trường hấp thụ hết. Suy cho cùng, như nguyên tắc đầu tiên trong đầu tư từng nói, thị trường chứng khoán vốn là một “cơ chế chiết khấu” – nơi giá thường phản ánh trước các giai đoạn tạo đỉnh và tạo đáy của thị trường. Do đó, việc các chỉ số chứng khoán Mỹ không ghi nhận đợt sụt giảm đáng kể nào liên quan đến đợt đóng cửa chính phủ vừa qua và những tác động kèm theo cho thấy khả năng xảy ra một nhịp giảm mạnh ở thời điểm này là khá thấp.
Dấu hiệu của thời đại
Ai cũng thấy rõ đồng USD đã yếu đi đáng kể trong thời gian qua, khi kể từ năm 2022, nó đã mất gần 20% giá trị so với các đồng tiền chủ chốt ở châu Âu. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu – đặc biệt là ở các nước thuộc nhóm BRIC và khu vực Nam Bán cầu – đang dần quay lưng với đồng bạc xanh, chuyển sang nắm giữ vàng, Bitcoin và thậm chí cả những đồng tiền pháp định khác như nhân dân tệ. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, ông Ruchir Sharma – Chủ tịch Rockefeller Capital – nhận định rằng thời kỳ Mỹ vượt trội trên các thị trường toàn cầu có thể sẽ kết thúc vào năm 2025, khi nhà đầu tư bắt đầu “trừng phạt” nước này vì mức thâm hụt ngân sách phình to. Trong khi đó, một khảo sát do Bank of America thực hiện vào tháng 6 cho thấy hơn một nửa số nhà đầu tư toàn cầu tin rằng cổ phiếu quốc tế sẽ vượt trội hơn thị trường Mỹ trong vòng 5 năm tới. Trung Quốc đang cho thấy rõ quyết tâm đáp trả trong cuộc chiến thương mại, khi mới đây nước này siết chặt quy định xuất khẩu đất hiếm – động thái có thể gây tổn thất đáng kể cho thị trường Mỹ, vốn phụ thuộc lớn vào ngành công nghệ để duy trì tăng trưởng.
Giá cổ phiếu NVIDIA hiện giảm 5% so với tháng trước, sau khi bản cập nhật dự báo cho năm tới của hãng gây thất vọng cho giới đầu tư. Một số nhà phân tích còn so sánh làn sóng tăng nóng của nhóm cổ phiếu AI hiện nay với bong bóng dot-com đầu những năm 2000. Khỏi phải nói, nếu lĩnh vực này lao dốc, tác động dây chuyền đến các chỉ số như Nasdaq 100 và S&P 500 sẽ rất lớn, bởi cả hai đều có tỷ trọng đáng kể từ nhóm công ty này và các doanh nghiệp phụ thuộc vào sản phẩm của họ. Nhưng không chỉ có AI. Định giá trên toàn thị trường Mỹ đang ở mức rất cao, và theo Goldman Sachs, biên lợi nhuận ròng cùng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của S&P 500 đã đạt mức gần như cực đại – khiến dư địa tăng trưởng EPS đáng kể trở nên rất hạn chế. Tuy nhiên, khác với những chu kỳ bùng nổ – sụp đổ trước đây, điều khiến giai đoạn này trở nên khác biệt là sự kết hợp giữa mức lạm phát vẫn cao và lợi suất tiền mặt thấp. Để bảo toàn giá trị tài sản, nhà đầu tư cần phải nắm giữ các phần giá trị thực của nền kinh tế thực – và chính điều đó có thể khiến mức định giá vốn đã cao một cách phi lý tiếp tục nhích lên.
Giao dịch CFD trên cổ phiếu và nhiều tài sản khác với Libertex
Libertex cung cấp danh mục CFD đa dạng bao gồm mọi thứ từ kim loại, ETF, ngoại hối đến chỉ số, tiền mã hóa và cổ phiếu riêng lẻ. Ngoài các chỉ số cốt lõi của Hoa Kỳ như Nasdaq 100 và S&P 500, Libertex còn cung cấp cả vị thế mua và vị thế bán đối với CFD trên các cổ phiếu riêng lẻ, bao gồm cả Intel và NVIDIA. Để biết thêm thông tin hoặc tạo tài khoản ngay hôm nay, vui lòng truy cập www.libertex.org/signup.
