在經歷了長時間的波動之後，比特幣實現了一段幾乎不間斷的上漲：從 2022 年 12 月的 16529 美元上漲到今天（2024 年 5 月 7 日）的 64000 美元以上。 加密貨幣「老大哥」在 2024 年也達到了許多關鍵的里程碑，包括：1 月份首個現貨比特幣 ETF 獲准，以及 2024 年 4 月 20 日左右發生的備受期待的「減半」事件。 許多人認為，這些關鍵事件相關的熱度是比特幣在 2023 年全年持續上漲的原因，而同期其他風險資產還在努力應對利率上升和通膨加劇的情況。 但現在，在挖礦難度翻倍的情況下，每區塊的挖礦獎勵已減半，因此，在最新一輪比特幣大牛市中，裂縫開始顯現。
在「減半」發生後，比特幣價值在 4 月達到 71618 美元的歷史高點後，一度下跌了 20% 以上，之後略有回升。 鑒於比特幣「滿是泡沫」的歷史，一些投資者自然會開始感到不安。 那麼，最近的下跌是加密貨幣「嚴冬」即將來臨的跡象，還是僅僅是比特幣直衝 100 萬美元道路上的一個小插曲？ 本文中，我們將來看一下目前影響加密貨幣市場的各種因素，並嘗試預測未來數月比特幣可能的走向趨勢。
保持冷靜，繼續前進
首先，很重要的一點是：在加密貨幣這樣的市場中，20% 的修正遠非罕見。 事實上，光是今年至今，就已出現了大波動。 3 月，比特幣價格下跌了 17% 以上，而在 1 月現貨 ETF 上市後，比特幣幾乎出現了相同幅度的下跌。 在備受期待的事件最終發生後，市場出現輕微下跌完全正常，因為「鯨魚」用戶希望在熱度週期中觸頂獲利。
毫無疑問，擁有大量代幣的礦商也將尋求現金注入，以便進行必要的設備投資，以便在挖礦難度增加的減半後保持競爭力。 更不用說，修正開始時，比特幣較上次主要熊市上漲了 400% 以上。 在這種情況下，投資者尋求獲利了結再正常不過。 出現小幅修正其實是好事。 這是穩定資產類別的一個標誌，說明比特幣在努力擺脫「易泡沫」的標籤。
過去一周，可能促使市場傾向下跌的最後一個因素，是香港現貨ETF推出的「虎頭蛇尾」。 經過多次辯論，最終披露中國內地投資者將無法購買這些新交易工具，在市場已消化了相當大的預期之後，這一消息令人大失所望。
關注宏觀數據
雖然我們所看到的這樣的修正實屬自然，但投資者應密切關注可能威脅風險資產整體熊市的宏觀經濟因素。 那美國來說，滯脹（低成長與高通膨並存的時期）的威脅是非常現實的問題。 正如 QCP 在最近的一份報告中所寫的那樣：「弱於預期的 GDP 數據表明經濟走軟，而較高的核心個人消費支出警告稱，通膨問題仍是美聯儲的『眼中釘』。」
最近的 GDP 報告顯示季環比下降了 1.8%，而個人消費支出價格指數（PCE）顯示，2024 年第一季價格年增 3.4%，而 2023 年第四季僅為 1.8%。 鑒於聯準會歷來對這兩個指標的偏好，監管機構遲遲不降息也就不足為奇了。
展望未來，我們可以預期風險敞口會大大降低（尤其是來自機構投資者方面）。 儘管如此，美國財長耶倫的財政策略（包括利用近 1 萬億美元的財政部一般帳戶和約 4000 億美元的逆回購計劃）可能會向金融體系注入高達 1.4 兆美元的流動性，並協助支撐包括比特幣在內的所有風險資產。 只有時間才能告訴我們比特幣在 2025 年究竟將走向何方，但目前將來還遠未可知。
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