後疫情時代，外匯市場整體起伏不定。 我們此前已見証了歐元和美元 20 多年來首次達到平價水平。 當時，全球各地的法幣都面臨失控的通膨問題。 到最後，日元似乎在無止盡地貶值，儘管這一情況在西方沒有那麼廣為人知。 自 2021 年以來，日元兌所有主要貨幣一直在大幅下跌，到 2024 年 3 月，日元/美元匯率已下跌了近三分之一。
但從 4 月初開始，日本央行一直積極努力，阻止美元/日元超過 160 大關，這是 1990 年以來從未見過的水平。 日本央行的第一個舉措是宣布歷史性的升息，這是日本自 2007 年以來的首次加息。 日本財務大臣鈴木俊一承諾，他不會排除採取「任何措施」支撐日元的可能性，但市場的反應不太樂觀。此舉似乎為日元注入了一些活力。 現在，從 5 月 1 日開始，我們看到日元經歷了「過山車」般的一周，因為這項承諾的干預似乎已成形。 但日本央行並不是唯一採取行動的央行。 那麼，今年推動全球外匯市場的力量將是什麼？在 2024 年剩餘的時間裡，日元、美元和歐元的走勢又將如何？
寄予厚望
正如我們上文所述，日元最近復甦的最大推動力無疑是政府和央行的干預，旨在防止日元繼續下跌到幾乎未知的領域。 雖然還沒有得到證實，但日元過去一周的上漲很大程度上歸功於日本央行的積極購買，數據顯示，日本央行可能在 4 月 30 日花費了 5.5 萬億日元（約合 350 億美元）來提振日元。 雖然我們確實看到匯率在向近期目標位 140 回落，但在日內交易中，該貨幣對在目前的 154.53 附近穩定下來之前，一度達到 157 的高位。
市場開始懷疑，認為日本政府的干預似乎不足以克服日元的看跌壓力。 如果價格成功地守住了 158 大關，即週一下跌時的 61.8% 斐波那契回調位，則空頭很可能會有足夠動力向 160 推進。 在日本央行行長植田和男表示，如果本月通膨高於預期，他準備進一步升息後，本週市場似乎已平靜下來。 但到目前為止，每一次幹預似乎都只是在通往 160 大關的道路上提供了一個臨時的權宜之計。
不太可能的盟友
儘管表面上看，日本當局只不過是在原地踏步，但他們的努力現在可能會從全球最強央行聯儲會那裡得到亟需的提振。 聯準會主席鮑威爾在上週三（5 月 1 日）的演講中，終於提出了今年利率的潛在方向問題。 儘管他似乎排除了在本月會上採取任何行動的可能性，但市場期待已久的 7 月降息的可能性被提上了日程。 如果屬實，預期的效果自然是美元走軟和風險資產上漲，這對日本央行和美國股市投資者來說都是一個可喜的結果。 畢竟，日元的困境不僅在於自身的疲軟，還在於美元史無前例的強勢。 事實上，美元異常強勢正是日本央行最近採取乾預措施逆勢而行的原因。
也就是說，6 月的「點陣圖」可能會顯示，大多數聯準會官員傾向於在 2024 年降息兩次或以下，鑒於今年早些時候多次降息的雄心預期，很難說美元已消化了多少次降息預期影響。 在這種情況下，明智的做法是不要指望聯準會的寬鬆政策能奇蹟般地治愈日元的困境，但加上日本央行急需的數次加息，美元/日元在今年年底前可能會在更為健康的 140-150 區間內交易。
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