Với một loại tài sản truyền thống vốn được xem là ổn định như vàng, mức tăng thường khá khiêm tốn và đều đặn theo thời gian. Tuy nhiên, việc giá vàng tăng hơn gấp đôi trong 18 tháng qua đã khiến thị trường bất ngờ. Từ mức 1.821,38 USD/ao-xơ vào đúng ngày này hai năm về trước (16/10/2023), giá vàng vừa đạt mức cao kỷ lục mới là 4.241,48 USD và chưa có dấu hiệu chững lại. Nhu cầu mua vàng vẫn rất mạnh từ cả các ngân hàng trung ương lẫn các tổ chức tài chính, trong khi ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng quan tâm hoặc mở rộng danh mục nắm giữ sang kim loại quý này – vốn đang mang lại lợi nhuận vượt xa thị trường chứng khoán trong năm nay.
Dĩ nhiên, vàng từ lâu đã được biết đến là tài sản ổn định, và sức hút của nó ngày càng lớn trong bối cảnh thiếu vắng lựa chọn thay thế phù hợp. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) chuyển hướng sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn cũng đang thúc đẩy nhu cầu, khi lợi suất thấp khiến tiền pháp định vốn đã kém hấp dẫn nay càng mất giá trị hơn. Thông thường, điều này cũng kéo theo sự quan tâm nhiều hơn tới thị trường chứng khoán, nhưng cuộc chiến thương mại toàn diện giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới cùng những bất ổn kinh tế và địa chính trị nói chung tại Hoa Kỳ và nhiều nơi khác đang kìm hãm nhu cầu với các tài sản rủi ro hơn. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét cách tất cả những yếu tố này và nhiều yếu tố khác định hình thị trường vàng năm 2025, đồng thời dự đoán hướng đi của giá vàng trong năm tới.
Tiền tệ mất giá
Dù mức tăng giá của vàng rất ấn tượng, điều này không xảy ra mà không có nguyên do. Nhu cầu mua vàng tăng mạnh do bất ổn toàn cầu và lạm phát dai dẳng, nhưng mức tăng trưởng gần ba chữ số mỗi năm là kết quả của sự kết hợp giữa những yếu tố này và sự suy yếu kéo dài của tiền pháp định dưới dạng một công cụ lưu giữ giá trị. Ngay cả những đồng tiền trú ẩn truyền thống như USD, yên Nhật hay franc Thụy Sĩ cũng mất dần sức hút do tỷ lệ nợ công/GDP ở mức kỷ lục và lợi suất trái phiếu ngày càng tệ. Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10, 20 và 30 năm đều trên 4%, nhưng dòng vốn dường như chưa sẵn sàng từ bỏ vàng để đổi lấy những lời hứa trên giấy của tiền pháp định.
Mọi đồng tiền thuộc nhóm G10 hiện đều đang bị nghi ngờ, và “giao dịch phá giá toàn cầu” không còn là khẩu hiệu bên lề mà là bằng chứng cho sự hoảng loạn của dòng vốn toàn cầu khi nhận ra rằng các phép toán tài khóa không còn hợp lý. Các ngân hàng trung ương trên thế giới đã tích trữ vàng trong một thời gian, sau khi chứng kiến việc “trật tự quốc tế dựa trên luật lệ” có thể tước đoạt dự trữ ngoại hối của các quốc gia bị xem là có vấn đề. Mặc dù điều này đã góp phần thúc đẩy giá vàng trong 2–3 năm qua, nhưng đợt tăng mạnh trong 12 tháng gần đây mang dấu ấn của dòng tiền thật sự. Như Stephen Innes của SPI Asset Management viết: “[thị trường đang bắt đầu nhìn nhận] lạm phát không phải là sự kiện, mà là một chiến lược. Nhà đầu tư đang bắt đầu định giá dựa trên điều mà các nhà hoạch định chính sách không dám nói ra: nợ sẽ được xóa bớt nhờ lạm phát.” Trong bối cảnh đó, việc nhà đầu tư ưu tiên tài sản thực hơn tiền pháp định dễ mất giá là điều dễ hiểu, và khi nhiều người vẫn chưa sẵn sàng đón nhận tiền mã hóa, vàng trở thành lựa chọn tự nhiên và sẽ tiếp tục được ưa chuộng trong thời gian tới.
Thiếu lựa chọn thay thế
Vàng từ lâu được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát và biến động, và chắc chắn một phần nhu cầu gần đây đến từ nhóm nhà đầu tư này. Tuy nhiên, mức tăng nhanh và cao bất thường trong năm nay rõ ràng còn được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ. Chính sách lãi suất thấp hơn do FED khởi động từ tháng 8/2024, khiến lãi suất giảm từ 5,5% xuống còn 4,25% hiện nay, đáng lẽ phải có lợi cho các tài sản rủi ro như cổ phiếu. Thế nhưng, trong 12 tháng qua, S&P 500 và Nasdaq 100 chỉ tăng lần lượt 14,7% và 22,7%, trong khi vàng – vốn được xem là thận trọng hơn – lại tăng giá tới 57,5%.
Có nhiều nguyên nhân dẫn đến điều này, nhưng nguyên nhân chính vẫn là tình trạng bất ổn địa chính trị, đặc biệt là cuộc chiến thương mại toàn diện đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc. Trung Quốc vừa mở rộng kiểm soát xuất khẩu đối với khoáng sản đất hiếm, trong khi Mỹ đe dọa áp thuế 100% và hạn chế đối với “tất cả phần mềm thiết yếu” để trả đũa. Thêm vào đó là mức phí cảng đối ứng 50 USD mỗi tấn, có hiệu lực từ giữa tháng 10, khiến tình hình càng trở nên tồi tệ hơn. Ngành công nghệ Mỹ chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề, và khi nhóm cổ phiếu “Magnificent 7” chiếm phần lớn trọng số thị trường, chứng khoán Mỹ khó thoát khỏi tình trạng trì trệ. Tuy nhiên, khi cổ phiếu mất đà, vàng gần như chắc chắn sẽ được hưởng lợi, đặc biệt khi dự kiến còn thêm hai đợt cắt giảm lãi suất trước cuối năm. FED được dự đoán sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần nữa trong năm nay, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống dưới mức 3,8% – mức thấp nhất kể từ đại dịch. Trong bối cảnh dòng vốn không có nhiều điểm đến hấp dẫn khác, vàng sẽ tiếp tục thu hút thêm dòng tiền khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ ngày càng thấp.
Giao dịch CFD vàng và nhiều tài sản khác với Libertex
Với Libertex, bạn có thể giao dịch CFD trên nhiều loại tài sản, từ cổ phiếu, ETF, chỉ số, tiền mã hóa, quyền chọn cho đến hàng hóa. Ngoài CFD trên vàng (XAU/USD) và bạc (XAG/USD), Libertex còn cung cấp danh mục CFD trên đa dạng các hàng hóa khác. Để biết thêm thông tin hoặc tạo tài khoản giao dịch thực cá nhân, hãy truy cập www.libertex.org/signup ngay hôm nay!
