股票再次成為頭條新聞和致富工具。 但這次，增長不僅限於美國和歐洲；長期受困的中國股市在新一波的看漲情緒中處於優勢地位。 在中國政府於九月承諾推出一系列經濟刺激方案以協助國內經濟後，內地和港股再次掀起投機熱潮。 消息一出，阿里巴巴、騰訊和百度等主要科技股漲至兩年高點。
然而，由於支出方案缺乏重要的核心內容，加上著名的對中鷹派人物川普當選，令很多香港交易員決定獲利了結，而非等待全面復甦，導致股價大幅回落。 不過，受保護的內地指數仍成功守住了許多升幅，截至 11 月 21 日，中國 A50 指數仍較 9 月的 13450 點高出約 30%。
不過，由於潛在的關稅來勢洶洶，加上川普新任命的多位官員發表強烈的反華言論，許多人都在懷疑復甦的動力最終是否會枯竭。 與此同時，國內因素（如：對股票等風險資產的回歸偏好）肯定也會發揮作用。 本文中，我們將探討中國股市在川普政府上台後可能面臨的局面，同時也將探討中國政府可能將如何設法緩解關係變化所帶來的影響。
最壞的情況是什麼？
自從川普宣佈他最近的競選活動以來，我們聽到了越來越多與中國對立的言論，並多次要求對中國徵收從 40% 到 60% 的進口關稅，到禁止銷售下一代電腦晶片和半導體等各種措施。 因此，全球第二大經濟體的 GDP 增長預測被削減了整整一個百分點。 但就像川普的一貫作風一樣，我們還不知道這其中有多少是他在選舉前的誇張姿勢，還是他的經典談判策略之一。
儘管這些風險導致一些人稱中國為「不值得投資」，但仍有許多大型對沖基金經理非常樂意在這個亞洲強國身上下注。 例如：橡樹資本管理公司 (Oaktree Capital Management) 聯席主席兼共同創始人霍華德-馬克斯 (Howard Marks) 正積極 「尋找在岸市場的便宜貨」，並將圍繞中國的恐懼評論稱為 「動聽悅耳的好消息」。 畢竟，中國股市疫情之後還未經歷反彈，因此許多具有巨大潛力的公司的估值都是前所未有的低。 例如：中國大型科技行業的平均市盈率低於 20，而許多工業巨頭的交易價格低於其賬面值。 事實上，恐懼與貪婪指標仍在很大程度上顯示市場對中國股票過度恐懼，而這從歷史數據來看，會使中國股票物超所值。
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值得注意的是：中國股市的表現與標普 500 指數或納斯達克指數不同。 中國是一黨執政的國家，奉行指令性經濟，因此無論好壞，政府調控市場的權力都遠大於西方國家。 而且，與恆生指數不同，國內股票在很大程度上不會受到國際資本介入所引起的價格大幅波動的影響。 此外，預計中國政府將透過積極的財政政策來中和關稅的影響。 事實上，美洲銀行的分析師認為，中國政府可能會發行債券並增加財政赤字策略，以支援經濟穩定。 這也會對房地產和國內公司的價值帶來額外的好處。
正如我們之前提到的，中國政府已經準備了 1.4 萬億美元的經濟刺激方案，以實現 GDP 增長 5%以上。 然而，到目前為止，中國政府還沒有提供直接的刺激措施，而是選擇了「隱性 」債務轉換。 政府極有可能正在擱置一些更激進的措施，以防與美國發生全面的貿易戰。 另外值得注意的是，至少對於香港的上市企業而言，除了武力處理台灣問題之外，許多「最壞的情況」都已在大選後被納入考量。 因此，任何進一步宣佈的額外刺激措施都可能為所有中國相關股票提供強勁的利好動力。
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