Dado que el petróleo es el elemento vital del comercio internacional, no es ninguna sorpresa que los precios del petróleo crudo hayan estado sufriendo en medio de las recientes escaladas en la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Desde los anuncios arancelarios del Día de la Liberación de Trump, que incluyeron gravámenes de hasta el 145 % sobre los productos chinos, el Brent y el West Texas Intermediate (WTI) han perdido un promedio de casi el 20 % y ahora (08/05) se encuentran en mínimos de varios años de USD 61,41 y USD 58,43, respectivamente. Las cosas fueron aún más preocupantes durante la sesión asiática del 5 de mayo, cuando los futuros del Brent y del WTI alcanzaron su punto más bajo desde febrero de 2021, cayendo hasta 58,50 dólares por barril y 55,53 dólares, respectivamente, en un momento dado.
Con la temporada clave de conducción a la vuelta de la esquina, es inusual ver que el petróleo tenga dificultades para avanzar, aunque los vientos en contra continúan arremolinándose para el recurso energético. Entre el aumento de la producción de la OPEP+ y la continuación de una política anticomercial por parte de Estados Unidos a pesar del anunciado inicio de negociaciones en Suiza este fin de semana, un cóctel perfecto de sobreoferta e incertidumbre de la demanda pesa mucho sobre el crudo. Pero ¿cuáles son las implicaciones más profundas de estos y otros factores que afectan al petróleo, y cómo podrían evolucionar los precios durante el resto del año?
Demasiado de algo bueno
En vista de las perturbaciones del comercio y la incertidumbre de los productores, ya se podría decir que la oferta es bastante alta. Pero ahora que la OPEP+ ha acordado aumentar su suministro incluso más rápidamente de lo planeado originalmente, existe el temor de que podamos estar acercándonos a un escenario de exceso de oferta, lo que probablemente causaría nuevas caídas de precios. El 3 de mayo , ocho miembros de la OPEP+ acordaron aumentar la producción en 411.000 barriles por día (bpd) el próximo mes en una aceleración del plan en curso del grupo para reducir los recortes de producción que comenzaron en abril. Para junio, el aumento acumulado alcanzará los 957.000 bpd, lo que deprimirá aún más los precios, que ya se encuentran bajo presión por el deterioro de las condiciones del comercio mundial.
En una declaración posterior a la decisión, la OPEP+ señaló que " los aumentos graduales podrían pausarse o revertirse dependiendo de la evolución de las condiciones del mercado. Esta flexibilidad permitirá al grupo seguir apoyando la estabilidad del mercado petrolero, lo que da cierto margen de maniobra si no se puede encontrar una solución a los problemas de la demanda. Un aspecto positivo para los inversores en petróleo es que los inventarios estadounidenses al menos están disminuyendo desde sus máximos recientes. En la semana que finalizó el 25 de abril, la EIA informó que las reservas comerciales de petróleo crudo (excluyendo la Reserva Estratégica de Petróleo) cayeron 2,7 millones de barriles a 440,4 millones de barriles, una caída del 6 % por debajo del promedio de cinco años para esta época del año. Esto viene después de que los analistas de The Wall Street Journal predijeran un aumento de 100.000 barriles en lugar de una disminución. En el corto plazo, esto podría ayudar a aliviar algo de la presión sobre los precios del crudo, pero necesitaríamos ver avances positivos en las conversaciones comerciales planeadas entre Estados Unidos y China para que la tendencia alcista se mantenga en el largo plazo.
Ceder a la demanda
Dado que hemos establecido que el suministro de petróleo a los mercados es, en todo caso, demasiado saludable, — salvo cualquier acción militar que involucre al principal productor, Irán, — seguramente será la demanda la que determine la dirección de los precios del petróleo en el mediano plazo. Según el pronóstico de abril de la AIE, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025 se ha revisado a la baja en 300.000 puntos básicos (bp) diarios mes a mes, hasta 730.000 puntos básicos (bp) diarios, y se estima que el crecimiento se desacelerará aún más en 2026, hasta 690.000 puntos básicos (bp) diarios. Todo esto ocurre en el contexto de un aumento de la oferta mundial de petróleo de 590.000 bp diarios hasta 103,6 millones de bp diarios en marzo, y se espera que haya cifras aún mayores tras los aumentos de producción de la OPEP+ de esta semana.
os Los números actuales se basan en el peor escenario posible para la demanda mundial, pero con la oferta en camino de duplicar la demanda para fines de año, es preocupante para los precios, por decir lo menos. Sin embargo, el reciente impulso para aumentar el suministro de la OPEP+ fue liderado por Arabia Saudita, y el reino criticó las perspectivas de demanda de la AIE por ser erróneas y estar sesgadas hacia la transición energética. Luego, de manera un tanto contraria a la intuición, el país anunció que aumentaría los precios de venta para los mercados asiáticos, una política que a primera vista parece contradictoria con el objetivo de aumentar la oferta. Sin embargo, cuando este fin de semana comiencen las conversaciones entre las delegaciones comerciales de Estados Unidos y China en Suiza, podría ser que los saudíes estén anticipando el fin de la guerra comercial y un resurgimiento de la demanda asiática. Independientemente del resultado de las negociaciones entre el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, y su homólogo chino, es importante tener en cuenta que los aranceles anunciados contra una serie de otros socios comerciales clave de Estados Unidos solo están " en pausa" hasta agosto, por lo que el potencial de una demanda sostenida o incluso de empeoramiento aún está muy presente.
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